SpaceX已启动首次公开募股（IPO）路演，拟向公众发行A类普通股，散户投资者将能够以与大型机构相同的价格参与，预计SpaceX每股价格为135美元。高盛、摩根士丹利、美银证券、花旗、摩根大通、巴克莱及其他公司将担任本次发行的账簿管理人。
高盛预计，到2030年，SpaceX人工智能部门收入将从2025年的32亿美元激增100倍至3220亿美元。与此同时，SpaceX的总收入预计将在同期从187亿美元上升至4740亿美元。A股相关板块方面，全市场唯一以“航天”命名的航天ETF华安（159267）已连续31个交易日实现资金净流入，也是近1月唯一持续资金净流入的商业航天概念ETF，近60个交易日累计吸金近10亿，市场资金高度关注。此外，聚焦人工智能算力的创业板人工智能ETF（159279）昨日成交突破1亿元，上市以来日均换手率同赛道高居首位，交投异常活跃。
热点追踪
SpaceX正在构建一个以航天技术为核心的多元化商业帝国，其星链业务已成为全球低轨卫星互联网市场的绝对主导者，市占率超过85%，2025年营收突破450亿美元并实现盈利。作为NASA和美国国防部的核心合作伙伴，SpaceX获得了巨额政府合同，2025年合同总额达120亿美元，同时在全球商业航天发射市场占据80%以上份额，其猎鹰9号火箭的可重复使用技术将发射成本降至行业平均水平的1/5。
近期，SpaceX通过收购xAI公司，将火箭、星链与AI技术深度融合，计划打造“天基数据中心”，利用太空太阳能优势降低AI算力成本。此外，SpaceX还在推进星舰项目，这一人类历史上推力最强的可重复使用重型运载火箭有望彻底重构太空进入成本体系，为太空旅游、小行星采矿和火星殖民奠定基础。星舰项目每年计划发射超过1万颗卫星，进一步扩大其全球覆盖范围，目前已获准在越南等市场推出卫星互联网服务，业务版图持续扩张。
热点解读
SpaceX上市开启商业航天新纪元
SpaceX即将在纳斯达克上市，预计募资750亿美元，估值达1.75万亿至2万亿美元。招股书显示，公司2023至2025年营收从103.87亿美元增至186.74亿美元，Connectivity板块（星链业务）贡献114亿美元收入，EBITDA利润率高达63%，成为唯一盈利业务。此次上市将为我国商业航天产业链提供估值锚点，有望产生估值提升效应。
星舰V3引领火箭卫星技术革新
SpaceX星舰V3火箭发动机推力提升，海平面版本从230吨增至250吨，真空版本从258吨增至275吨，同时实现减重和集成化设计。星链V3卫星下行速率达1Tbps，是V2的10倍。目标将发射成本从目前的300美元/公斤降至185美元/公斤，技术突破将大幅降低太空进入成本，加速全球商业航天产业发展。
AI板块成SpaceX战略核心
SpaceX正全力布局AI领域，2025年支出127亿美元用于人工智能，占总支出的61.4%。今年前三个月已投入77亿美元，年化消耗超300亿美元。公司向Anthropic租赁数据中心资源，三年合同价值超150亿美元。通过收购xAI，SpaceX计划打造“天基数据中心”，利用太空太阳能优势降低AI算力成本，目标构建全球首个轨道数据中心系统。
国内商业航天进入技术验证密集期
国内可回收火箭技术取得重大进展，长征十号乙计划2026年上半年首飞，验证全球首创的海上网系回收技术。蓝箭航天的朱雀三号正攻关轨道级垂直软着陆技术，星河动力和天兵科技等民营力量也在加速推进。科创板第五套上市标准为商业火箭企业提供融资支持，以市值+研发作为主要评估方式，有望加速资本涌入，推动产业瓶颈突破。
投资逻辑
SpaceX正通过星链业务盈利和AI技术布局构建商业航天帝国，其AI战略获高盛高度认可，预计2030年前实现百倍增长，通过收购xAI打造“天基数据中心”降低AI算力成本，同时星舰项目技术突破将重构太空进入成本体系，为太空旅游、小行星采矿和火星殖民奠定基础，其上市将为全球商业航天产业链提供重要估值锚点。
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